Colapso en las hipotecas comerciales

Las hipotecas comerciales (para la construcción no residencial: oficinas, centros comerciales, etc) eran otro "torpedo en el agua" que se esperaba impactara en cualquier momento. Se incluían en la lista de riesgos que seguían activos tras la "Reanimación cardíaca" a los bancos, que sigue en general vigente:

• los planes acordados aún no están detallados -> se han detallado más en el G20, pero aún falta
  
• los datos macro seguirán sorprendiendo a la baja -> seguirán
  
• los resultados empresariales sorprenderán a la baja -> seguirán
  
• activos inmobiliarios, créditos de construcción comercial, igual o peor -> colapsándose
  
• prosigue el proceso de desapalancamiento -> prosigue
  
• riesgos en el mercado de CDS -> esperando eventos CDS de GM-Ford; incluso Berkshire a 388pb
  
• riesgo de colapso de numerosos hedge funds, nuevas quiebras -> muy probable
  
• riesgo en economías emergentes -> Swaps Fed-FMI, pero deuda húngara rebajada, demora Ecuador
  
• riesgo en préstamos apalancados para OPAs (LBOs) -> en vigilancia estrecha, sigue a la baja

FT Alphaville comenta el "Crash en los CMBS" (Activos respaldados por hipotecas comerciales). El riesgo en estos paquetes de deuda se mide por el precio de los CDS, recogido en el índice CMBX. Los gráficos hablan solos. Pueden verse al final del artículo enlazado, o en la página de CMBX de Markit (AAA 5, AJ 5 etc). El CMBX-NA-AAA 5:


Francesca Tondi y el equipo de seguimiento de bancos de JP Morgan (también vía FT Alphaville) presentan datos sobre exposición de bancos europeos a las hipotecas comerciales. En total, €1 billón (12% de su libro de créditos y 1,76 su base de capital). De ellos €43 mil Mills en CMBS. Esta es su lista de los 20 bancos europeos más expuestos. Una cifra llamativa es cuánto suponen las hipotecas comerciales (en %) en relación al total de créditos concedidos (columna "CRE as % of total loans"):