tag:blogger.com,1999:blog-8074826629405446045.post3613814966989961687..comments2023-09-29T10:13:50.749+02:00Comments on Bourning Markets: Geithner nos desconstruye a nosostrosBourning Marketshttp://www.blogger.com/profile/13805393922348054425noreply@blogger.comBlogger4125tag:blogger.com,1999:blog-8074826629405446045.post-77030738907183099932009-02-24T19:25:00.000+01:002009-02-24T19:25:00.000+01:00Quizás sea algo tan sencillo como distinguir entre...Quizás sea algo tan sencillo como distinguir entre "nacionalización temporal" y "nacionalización sine die" o algo así, y hablar de 'preprivatización' como sugería Mankiw podría ser excesivo. Por otro lado, si prefieren seguir llamándolo 'receivership', pues al igual que el que usen millas y galones, tampoco habría mayor inconveniente. El caso es que la mayoría sabemos de lo que hablamos. <BR/><BR/>Y en USA lo saben, ya digo que últimamente se ríen sanamente de sus propios reparos. La diferencia entre 'nacionalización temporal' con lo que ya viene haciendo la FDIC parece ser completamente nula. <BR/><BR/>Esto es lo que dice sobre la FDIC un norteamericano que ha trabajado en la FDIC, en <A HREF="http://www.nakedcapitalism.com/2009/02/more-on-that-dirty-word-nationalization.html" REL="nofollow">Naked Capitalism: "Más sobre esa palabrota que empieza por N y maneras de abordarlo"</A>:<BR/><BR/><I>Los americanos son graciosos. 'Nacionalización' inmediatamente evoca comisarios soviéticos y tipos con barba chillando en español: la injusta expropiación de negocios boyantes por brutos y macarras. [...] si dices que cuando cayó Dopey Bank & Trust, sus activos fueron nacionalizados, la respuesta es, oh, por favor, eso no sucede en América. Todo el mundo sabe que las garantías de depósitos vienen del Ratoncito Pérez.<BR/>En última instancia, el contribuyente está en la picota por las garantías de depósitos, de modo que aunque la FDIC técnicamente es una empresa gubernamental más que una agencia gubernamental, sigue siendo nacionalización. Los activos del banco quebrado salen del sector privado y con el tiempo retornan al mismo. [...] Bajo la FDICIA, la cualidad de nacionalización es incluso más pronunciada que en el pasado: FDIC solía compartir pari passu con todos los acreedores generales del banco quebrado, ahora tiene la prioridad absoluta como acreedor hasta que ha hecho buenas las garantías de depósitos y los costes de pagarlas. Bair ha forzado esta prioridad bastante, pagando dividendos avanzados a depositarios con excedentes incluso cuando era claro que la FDIC incurriría en una pérdida sustancial [...]</I>.<BR/><BR/>No parece pues que los reparos ideológicos sean un obstáculo serio para la vía nacionalizadora, que además ya ha recibido bendición y bula de varios republicanos y de Greenspan. Si no se acomete inmediatamente, la explicación habrá que encontrarla en otros factores más pragmáticos. <BR/>O de otro tipo (obviamente, con razón o sin razón, hay quien sospecha motivos menos nobles).<BR/><BR/>Hay que intentar no perder de vista el objetivo último, que no es nacionalizar, sino en última instancia restaurar la confianza interbancaria, el mercado interbancario, y en definitiva los créditos a empresas y particulares solventes, que aún los hay. <BR/><BR/>Lo que es sangrante es que siga habiendo en la economía en general situaciones similares a las que describíamos sobre las cartas de crédito de embarque: a pesar de la recesión hay personas/empresas que aún son solventes, que necesitan créditos, y que no pueden obtenerlos.<BR/><BR/>En el fondo, el motivo de fondo por el que tanto se debate sobre nacionalizar es -debiera ser- por la esperanza de que esa medida acabara con la incertidumbre y la desconfianza. Pero ni siquiera esa conexión nacionalizar->confianza está totalmente clara. Ver p.ej.<A>FT Alphaville</A>. Aunque es un análisis de técnicos de Citi sobre el caso sueco -por tanto hay motivos sobrados para sospechar parcialidad- es un recordatorio de que nacionalizar tampoco es una panacea milagrosa. Pero dar garantías estatales -con el dinero de todos- sin hacer lo que haría cualquier inversor privado -tomar propiedad- tampoco parece que sea ninguna maravilla.<BR/><BR/>Por subrayar lo obvio una vez más: resolver todo esto es francamente complicado.Bourning Marketshttps://www.blogger.com/profile/13805393922348054425noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8074826629405446045.post-37407264626730390712009-02-24T09:57:00.000+01:002009-02-24T09:57:00.000+01:00La verdad es que es importante el debate sobre los...La verdad es que es importante el debate sobre los términos, porque nacionalización significa cosas distintas para distinta gente.<BR/> Yo creo que básicamente se puede distinguir entre "nacionalización buena", que es la que se hace para evitar el colapso de un banco, sanear su balance y venderlo a continuación. Supongo que a esto es a lo que se refieren con pre-privatization. Lo que no tengo claro es cual es la diferencia con una intervención normal, de esas que la FDIC viene haciendo prácticamente cada viernes desde que comenzó esta crisis.<BR/> Y "nacionalización mala" en la que el Estado se queda con el banco, sin intención de venderlo, sino como un instrumento más. En España, está asomando la patita (todavía sin respaldo serio de nadie,por fortuna) la idea de que ya que el Estado ayuda a los bancos, debería nacionalizarlos y así podría utilizarlos para reanimar los créditos. En mi opinión este sería el camino más corto para la bancarrota del país.<BR/><BR/>Saludoselartistamadridistahttps://www.blogger.com/profile/13700628721348517769noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8074826629405446045.post-3622679537473203532009-02-23T19:52:00.000+01:002009-02-23T19:52:00.000+01:00Parece casi ineludible que nacionalizen. Pero si h...Parece casi ineludible que nacionalizen. Pero si hacemos caso a Roubini aún podría demorarse seis meses. Es decir: que seguiríamos igual que hasta ahora con los bancos hasta julio-agosto.<BR/><BR/>Es tremendo, ahora nos dicen que ni siquiera se puede cortar por lo sano enseguida. Que es mejor un "todo-o-nada", esperar a que falle todo el sistema. Sin embargo, en Suecia no fue así. ¿?<BR/><BR/>De todos modos, las instrucciones de montaje las tienen que ir mirando ya mismo, aunque eso no vaya a evitar nuevas caídas. <BR/><BR/>Esta debacle viene a ser el primer sarampión fuerte de la globalización. Una moraleja es que no se puede consentir que existan bancos tan grandes y complejos, que representen un peligro literalmente para todo el mundo, y con tan pocos sistemas de seguridad. <BR/><BR/>Pienso que la via regia para prevenir esto serán las provisiones. Las anticíclicas tipo Banco de España parece que ya las acordaron en el G-20-Europeo. También deberían introducir provisiones sistémicas (para los megabancos internacionales como Citi), tal y como sugería Roubini hace poco. <BR/><BR/>Lo bueno de las provisiones es que son muy flexibles: en un futuro ciclo expansivo podrían inventarse algún otro derivado exótico. Pero si el tinglado se rompe con un buen aprovisionamiento, el golpe siempre estará mucho más mullido que así a palo seco.<BR/><BR/>Eso el futuro lo verá, pero hay que ir decidiéndolo ya mismo. Aunque, como dices, no nos ahorre la penitencia. <BR/><BR/>El interés que rodea a la nacionalización es que, si hacían la poda ahora, aunque las bolsas se caerían desmayadas al menos ya tendríamos el principio del fin. Pero si demoran las nacionalizaciones, ni eso.<BR/><BR/>En la ruta hasta el verano tenemos ola de quiebras corporativas (no financieras) a la vista. Hay que consumar el calvario financiero hasta el final. Y mientras tanto a ver qué pasa con Europa Oriental.<BR/><BR/>Saludos.Bourning Marketshttps://www.blogger.com/profile/13805393922348054425noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-8074826629405446045.post-56258242327556229822009-02-23T18:45:00.000+01:002009-02-23T18:45:00.000+01:00Pero hay o no nacionalización... creo que poco imp...Pero hay o no nacionalización... creo que poco importa ya, la caída no la para nadie y hasta que no oigamos el golpe final no podremos sentarnos para mirar las instrucciones de montajeEl Zorro Tfehttps://www.blogger.com/profile/03793085000092090345noreply@blogger.com